خلاصہ بحث
قرآن مجید اللہ تعالیٰ کا کلام ہے جس میں مختلف انداز واسالیب کا ذکر کیا گیا ہے تاکہ انسانی نفوس پر کلام گراں نہ گذرے۔مختلف اسالیبِ قرآنی میں سے ایک اسلوب اسلوب ِاستفہام ہے۔ قرآن مجید میں اللہ تعالیٰ اپنے بندوں سے مختلف سوال فرماتے ہیں جو کہ مختلف نوعیت کے حامل ہوتے ہیں۔ ان سوالات کی آیات کو آیاتِ استفہام کہا جاتا ہے ، جن میں کئی ایک مصلحتیں پوشیدہ ہیں ۔کہیں انسان کو ڈرانے کے لئے سوال ہے تو کہیں باطل کا رد کرنے کے لئے ،کہیں بغرض توبیخ کے ہے تو کہیں تشویق کی غرض سے، الغرض استفہامی اسلوب کو متعدد مقامات پر متعدد مقاصد کیلئے لایا گیا ہے۔فصل ہذا میں استفہام کے لغوی واصطلاحی معنی بیان کرتے ہوئے ادوات استفہام کی وضاحت کی گئ ہے اور قرآن کا استفہامیہ اسلوب بیان کیا گیا ہے آیات استفہام کی تعداد اور جن سورتوں میں یہ وارد ہوئیں ہیں انکی تعداد بیان کی گئی ہے اور تفاسیر کی روشنی میں آیات استفہام کا تحقیقی جائزہ پیش کیا گیا ہے۔قرآن مجید میں کل نو(۹) ادواتِ استفہام کو ذکر کرتے ہوئے قرآن مجید کی چھیانوے (۹۶) سورتوں میں کل آٹھ سو چونسٹھ (۸۶۴) آیات میں استفہامی اندازِ بیان کو استعمال کیا گیا ہے۔
تسعى الدراسة لتسليط الضوء على موضوع البعثات التعليمية إلى الخارج، زمن السلطانين محمد الرابع والحسن الأول، والتي جاءت كرد فعل جراء الهزائم المتتالية التي تكبدها الجيش المغربي؛ (هزيمة إيسلي، هزيمة تطوان) وما ترتب عنها من وهن أصاب في العمق جميع الميادين: (عسكرية، اقتصادية، سياسية، اجتماعية..). مبرزين فيها أهم الأسباب التي كانت وراء إرسالها، والدول التي قصدتها من أجل التكوين العسكري على الخصوص. وفي الأخير حاولنا إبراز أهم العوامل التي كانت وراء فشلها وإفشالها؛ لكي لا تحقق الأهداف المسطرة لها، المتمثلة أساسا في بناء جيش بمواصفات حديثة قادر على حماية المغرب من الأطماع الخارجية. وفي سبيل ذلك استخدم الباحث المنهج التاريخي المقارن، وتوصلت الدراسة الى مجموعة من النتائج أهمها: أن المغرب لم يكن مهيئاً بما يكفي للاستفادة من عائدات هذه البعثات، إن على المستوى الرسمي أو الشعبي. وكان الفشل أولا، ثم الإفشال ثانيا أهم نتيجة توصلنا إلينا، وهذا ما سلطنا عليه الضوء في خاتمة هذه الدراسة.
Risk is an asymmetric position that is related to an adverse situation or loss. It can be measured through severity of loss, not deviation from a well-diversified average. The global financial system faces risk from two dimensions, change in nature due to time (temporal effect) and how different characteristics of quality change (cross-sectional effect). The objective of this research is to find the best-fitting risk and return model in the Pakistani stock market by deploying the Capital Asset Pricing Model (CAPM), Value at Risk (VaR), expected shortfall (ES), size, value, investment and profitability. The study proposes that VaR and ES are relevant risk and return measures as they measure the downside risk, which is relevant to the negative bias and risk-averse behaviour of investors in the market. One hundred-and-twenty-four regression models are analyzed to elaborate the significance of various systematic and idiosyncratic risk factors. The study observes the comparison of systematic risk factors i.e. CAPM, VaR, and ES for both cross-sectional and time-series stock returns. VaR and ES estimate the worst losses at some confidence level. Different confidence levels have different effects and implications. This study uses 95% and 99% levels of confidence to estimate VaR and ES relationship with stock excess returns. The significance of ideosyncratic risk factors i.e. size, value, investment and profitability is tested in an emerging market like Pakistan. The study further checks the investor behaviour by analyzing the impact of risk factors on lower end (20th quantile), median (50th quantile) and high end (80th quantile) stocks excess returns using a quantile regression model. Results suggest that ES completely dominated the systematic risk-control mechanism when estimating the cross-sections of stock excess returns. It is also significant in time-series regression analysis. Market beta has mixed effect on stock returns. It has a negative effect on cross-sections of stock returns but has a strong positive time varying effect. The empirical findings elaborate that VaR and ES are the alternate controlling mechanisms of systematic risk. The quantile regression findings are robust to least square regression results but the key finding is the predictability of VaR and ES for low-end stock returns. The CAPM model performs significantly in median and high-return stocks but insignificantly for stocks with low returns. Among idiosyncratic risk factors, value stocks and growth stocks are most relevant in both time-series and cross-sectional stock excess returns in Pakistan. The size factor has a temporal effect but no cross-sectional effect. Investment and profitability factors are not recognized as the diversifiable risk factor in the Pakistani stock market.